英伟达公司在上一财年大幅加码对合作伙伴与客户的股权投资，动用超过700亿美元现金，试图在竞争日趋激烈的人工智能（AI）芯片市场中巩固需求基础，并维持主导地位。
根据公司最新披露的现金流量表，英伟达在该财年购买了406亿美元的可交易证券，以及175亿美元的非流通或私募证券，明显高于上一财年分别为266亿美元和15亿美元的水平，整体规模超过翻倍。
这些投资再次引发市场对英伟达所谓循环交易的讨论。在这类交易中，英伟达向客户或合作方——例如OpenAI和CoreWeave公司——投入资金，而这些企业随后又采购英伟达的AI加速器，用于建设数据中心和AI服务平台。
该公司周三公布好于预期的财报后，首席财务官Colette Kress表示，持续投资于她所称的“极端生态系统”——涵盖从上游供应商到使用英伟达硬件的AI产品早期开发者——仍是公司最重要的战略之一。
“我们将继续把这类投资作为公司运营流程和战略部署中的关键组成部分，”Kress在回应分析师关于为何不将更多现金用于回购近期表现相对平淡的股票时表示。
英伟达在财务报告中量化了对其他公司的整体投资规模，但现金流量文件并未披露投向各公司的具体资金规模。
英伟达还首次披露了其去年与AI初创公司Groq Inc． 达成的一项非同寻常交易的部分财务细节。英伟达在去年12月表示，公司将付费获得使用Groq技术的权利，并计划将其芯片设计整合进未来产品。作为协议的一部分，Groq的首席执行官及多名高管也加入了英伟达。
财报显示，英伟达在该财年为这项交易支付了130亿美元，并将在一年内再支付40亿美元（含利息）。公司将该协议描述为非独家许可，并在账面上确认了144亿美元商誉以及25亿美元“已开发技术”无形资产。
上述这些交易直接推高了英伟达的资本支出规模。数据显示，公司用于投资活动的现金流出升至522亿美元，较上一财年的204亿美元大幅增加。
与此同时，英伟达的主营业务盈利丰厚：财年内经营活动现金流达到1027亿美元，高于上一年的641亿美元。
但在激进投资与约400亿美元股票回购的双重作用下，公司期末现金及等价物仅增加约20亿美元，尽管其净利润高达1200亿美元。
因《大空头》而闻名的投资者Michael Burry周四针对英伟达的财报指出，该公司采购承诺高达952亿美元，而一年前仅为161亿美元。英伟达在AI加速器制造上高度依赖台积电。
这些长期承诺在需求出现波动时可能放大风险。不过，若英伟达成功锁定足够产能，也有助于回应华尔街长期以来的另一项担忧——公司是否能获得足够供应，以兑现其高增长指引。
对此，英伟达在最新财报电话会上明确表态称，公司正在为应对客户日益增长的需求做准备。
首席财务官Kress表示：“我们相信，已落实相应的库存和供应承诺，以应对未来需求，包括延续至2027日历年的出货安排。”
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